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2016注册会计师《财务成本管理》精选练习题

  在复习注册会计师《财务成本管理》科目时,考生可以通过试题练习来训练做题速度,了解考试的题型特点。下面小编为大家搜索整理了关于《财务成本管理》精选练习题,欢迎参考练习,希望对大家备考有所帮助。想了解更多相关信息请持续关注我们应届毕业生考试网!

  1、某公司预计第一年每股股权现金流量为3元,第2~5年股权现金流量不变,第6年开始股权现金流量增长率稳定为5%,股权资本成本一直保持10%不变,计算该公司在目前的股权价值,如果目前的每股市价为55元,则该企业股价*** ***。

  A、被高估了

  B、被低估了

  C、准确反映了股权价值

  D、以上都有可能

  (正确答案)A

  (答案解析)本题考核股权现金流量模型。每股股权价值=3×***P/A,10%,5***+3×***1+5%***/***10%-5%***×***P/F,10%,5***=3×3.7908+3×***1+5%***/***10%-5%***×0.6209=50.49***元/股***。计算出的每股股权价值低于目前每股股价,因此企业股价被高估了。

  2、A公司今年的每股收益是1元,分配股利0.4元/股,该公司的净利润和股利的增长率都是5%,贝塔值为1.2.政府长期债券利率为3.2%,股票市场的风险附加率为4%。则该公司的本期市盈率为*** ***。

  A、13.33

  B、5.25

  C、5

  D、14

  (正确答案)D

  (答案解析)本题考核市盈率的计算。股利支付率=0.4/1×100%=40%;股权资本成本=3.2%+1.2×4%=8%;本期市盈率=股利支付率×***1+增长率***/***股权资本成本-增长率***=40%×***1+5%***/***8%-5%***=14.

  3、某公司上年的每股收益为2元,将净利润的30%作为股利支付,预计从今年开始净利润和股利长期保持6%的增长率,该公司的β值为0.8.若同期无风险报酬率为5%,市场平均收益率为10%,采用市盈率模型计算的公司股票价值为*** ***。

  A、20.0元

  B、20.7元

  C、21.2元

  D、22.7元

  (正确答案)C

  (答案解析)本题考核股票价值的计算。股权成本=5%+0.8×***10%-5%***=9%,本期市盈率=股利支付率×***1+增长率***/***股权成本-增长率***=30%×***1+6%***/***9%-6%***=10.6,公司股票价值=本期市盈率×本期每股收益=10.6×2=21.2***元/股***。或:内在市盈率=股利支付率/***股权成本-增长率***=30%/***9%-6%***=10,下期每股收益=2×***1+6%***=2.12***元/股***,公司股票价值=内在市盈率×下期每股收益=10×2.12=21.2***元/股***。

  4、在采用市盈率模型对企业进行估值时,选择可比企业的要求是*** ***。

  A、增长潜力、股利支付率和股权资本成本与目标企业相类似

  B、权益净利率、增长率、股利支付率和股权资本成本与目标企业相类似

  C、销售净利率、增长率、股利支付率和股权资本成本与目标企业相类似

  D、增长潜力、销售净利率、权益净利率与目标企业相类似

  (正确答案)A

  (答案解析)本题考核市盈率模型。市盈率的驱动因素:***1***增长潜力***增长率***;***2***股利支付率;***3***风险***股权成本***。其中最关键的驱动因素是增长潜力。这三个因素类似的企业,才会具有类似的市盈率,可比企业实际上是这三个比率类似的企业。

  5、A公司预计明年净利润1500万元,其中600万元用于发放股利;预计明年总资产为10000万元,资产负债率为40%。经财务部门测算,以后公司净利润的年增长率为10%,股利支付率保持不变。已知国库券利率为4%,股票市场的平均风险收益率为6%,如果公司的β值为2,则该公司的内在市净率为*** ***。

  A、0.67

  B、1.67

  C、1.58

  D、0.58

  (正确答案)B

  (答案解析)本题考核相对价值评估方法。股利支付率=600/1500×100%=40%,股权成本=4%+2×6%=16%,下年股东权益净利率=1500/[10000×***1-40%***]=25%,内在市净率=***25%×40%***/***16%-10%***=1.67.

  6、市净率的关键驱动因素是*** ***。

  A、增长潜力

  B、销售净利率

  C、权益净利率

  D、股利支付率

  (正确答案)C

  (答案解析)本题考核市净率的关键驱动因素。市净率=股东权益收益率0×股利支付率×***1+增长率***/***股权成本-增长率***,与市盈率和市销率的表达式相比较可知,股东权益收益率是市净率的特有驱动因素,因此,股东权益收益率是市净率的关键驱动因素,由于股东权益收益率和权益净利率是同义词,所以C是答案。

  7、下列关于相对价值模型的表述中,不正确的是*** ***。

  A、在影响市盈率的三个因素中,关键是增长潜力

  B、市净率模型适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业

  C、驱动市净率的因素中,增长率是关键因素

  D、在市销率的驱动因素中,关键驱动因素是销售净利率

  (正确答案)C

  (答案解析)驱动市净率的因素有权益净利率、股利支付率、增长率和风险。其中权益净利率是关键因素。所以选项C的说法不正确。

  8、甲公司产品的单位变动成本为20元,单位销售价格为50元,上年的销售量为10万件,固定成本为30万元,利息费用为40万元,优先股股利为75万元,所得税税率为25%。根据这些资料计算出的下列指标中不正确的是*** ***。

  A、边际贡献为300万元

  B、息税前利润为270万元

  C、经营杠杆系数为1.11

  D、财务杠杆系数为1.17

  (正确答案)D

  (答案解析)边际贡献=10×***50-20***=300***万元***

  息税前利润=边际贡献-固定成本=300-30=270***万元***

  经营杠杆系数=边际贡献/息税前利润=300/270=1.11

  财务杠杆系数=270/[270-40-75/***1-25%***]=2.08

  关于联合杠杆系数的计算,下列式子错误的是*** ***。

  A、联合杠杆系数=每股收益变动率/营业收入变动率

  B、联合杠杆系数=经营杠杆系数+财务杠杆系数

  C、联合杠杆系数=基期边际贡献/***基期税前利润-基期税前优先股股利***

  D、联合杠杆系数=归属于普通股股东的净利润变动率/销量变动率

  (正确答案)B

  (答案解析)本题考核联合杠杆系数。联合杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数。

  9、下列关于资本结构理论的说法中,正确的有*** ***。

  A、代理理论、权衡理论、有企业所得税条件下的MM理论,都认为企业价值与资本结构有关

  B、按照优序融资理论的观点,考虑信息不对称和逆向选择的影响,管理者偏好首选留存收益筹资,然后是发行新股筹资,最后是债务筹资

  C、权衡理论是对有企业所得税条件下的MM理论的扩展

  D、代理理论是对权衡理论的扩展

  (正确答案)ACD

  (答案解析)按照有企业所得税条件下的MM理论,有负债企业的价值=无负债企业的价值+债务利息抵税收益的现值,随着企业负债比例的提高,企业价值也随之提高,在理论上,全部融资来源于负债时,企业价值达到最大;按照权衡理论的观点,有负债企业的价值=无负债企业的价值+利息抵税的现值-财务困境成本的现值;按照代理理论的’观点,有负债企业的价值=无负债企业的价值+利息抵税的现值-财务困境成本的现值-债务的代理成本现值+债务的代理收益现值,由此可知,权衡理论是对有企业所得税条件下的MM理论的扩展,而代理理论又是权衡理论的扩展,所以,选项A、C、D的说法正确。优序融资理论的观点是,考虑信息不对称和逆向选择的影响,管理者偏好首选留存收益筹资,然后是债务筹资,而将发行新股作为最后的选择。故选项B的说法不正确。

  10、根据财务分析师对某公司的分析,该公司无负债企业的价值为3000万元,利息抵税可以为公司带来200万元的额外收益现值,财务困境成本现值为 100万元,债务的代理成本现值和代理收益现值分别为20万元和40万元,那么,根据资本结构的权衡理论,该公司有负债的企业价值为*** ***万元。

  A、3160

  B、3080

  C、3100

  D、3200

  (正确答案)C

  (答案解析)根据权衡理论,有负债的企业价值=无负债的企业价值+利息抵税的现值-财务困境成本的现值=3000+200-100=3100***万元***。

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